本周公共资金面值得注重的变化是：1）咱们跟踪的EPFR资金数据显现，戒指本周三（12月4日），被迫外资转为流入；2）互联互通方面，本周北向资金日均成接壤限较上周扩大，南向资金流入放缓；3）公共股票和债券阛阓流入收窄，货币阛阓转为流入；4）好意思股流入加快竞猜大厅，新兴阛阓流出收窄。

国内资金面，主动外资流出有所放缓，被迫外资转为流入。继上周已毕了此前两周的大幅回调后，本周港股阛阓进一步企稳高涨，主要成绩于年底策略预期升温，国外“特朗普交游”降温与好意思债利率回落。与此同期，资金面也出现进一步积极变化。其中，主动外资流出收窄至3.6亿好意思元（vs. 上周流出8.5亿好意思元）；被迫外资则转为流入中资股6.7亿好意思元（vs. 上周流出12亿好意思元）。进一步考证咱们此前判断，短期来自外部的扰动在加多，不摒除波动进一步放大，但震憾款式仍是基给假定，也不消过于悲不雅。

往前看，国内策略力度和善有限的假定下，现时震憾结构仍是基准情形。若出现因关税等扰动产生的大幅波动，反而不错提供更好的买点。相悖，国内策略超预期可能激动阛阓间歇冲高，但从始终“履行抑止”角度，咱们提议投资者此时可赢利转向结构。

公共资金面，印度阛阓流出收窄，好意思股流入加快，日股流出扩大。戒指本周三（11月28日-12月4日），印度阛阓主动外资流出收窄至0.7亿好意思元（vs. 上周流出2.9亿好意思元），好意思股本周流入扩大至24.6亿好意思元（vs. 上周流入15.4亿好意思元），日本股市流出扩大至2.2亿好意思元（vs. 上周流出0.2亿好意思元）。

中国阛阓：主动外资流出收窄，被迫外资转为流入；南向流入放缓

国外资金：EPFR显现主动外资流出中国阛阓放缓，被迫外资转为流入。戒指本周三（11月28日-12月4日），A股主动外资流出1.1亿好意思元（vs. 上周流出2.7亿好意思元），被迫资金流入2.1亿好意思元（vs. 上周流出6.5亿好意思元）；与此同期，港股和ADR国外资金举座流入2.2亿好意思元（vs. 上周流出11.3亿好意思元），其中主动资金流出2.5亿好意思元（vs. 上周流出5.8亿好意思元），被迫资金转为流入4.6亿好意思元（vs. 上周流出5.5亿好意思元）。

互联互通资金：北向资金自8月16日起罢手浮现净买入金额，本周日均成交额扩大。本周（12月2日-12月6日）北向资金日均成交金额达1,930亿元，大于上周的1,872亿元成交金额。个股方面，东方资产、宁德时期、贵州茅台、塞力斯和朔方华创等标的成接壤限最大。

南向流入收窄，破费板块流入最多。本周（12月2日-12月6日）南向资金共计流入182.8亿港币，日均流入36.6亿港币，较上一周日均流入48.9亿港币收窄。行业层面，破费、内地银行、汽车等板块上周获南向资金流入最多。个股方面，南朝上周最嗜好阿里巴巴、小鹏汽车和舜宇光学科技等，但卖出快手、小米和中银香港等。

公共阛阓：公共股票和债券阛阓流入收窄，货币阛阓转为流入；好意思股流入加快，新兴阛阓流出收窄

跨阛阓和资产：好意思股流入加快，新兴阛阓流出收窄。主动外资上看，好意思股本周流入扩大至24.6亿好意思元（vs. 上周流入15.4亿好意思元），发达欧洲流出收窄至5.4亿好意思元（vs. 上周流出23.3亿好意思元），日本股市流出扩大至2.2亿好意思元（vs. 上周流出0.2亿好意思元），新兴阛阓流出收窄至9.4亿好意思元（vs. 上周流出23.9亿好意思元）。举座上看，公共股票和债券阛阓流入收窄，货币阛阓转为流入。

成就比例：戒指10月30日，投资主义为公共的主动基金对中国成就比例低于基准约0.21ppt，较9月底的低配0.16ppt小幅扩大。较2024年9月，成就比例上，投资主义为公共的主动基金对好意思国（+1.66ppt）、巴西（+0.13ppt）增配较多，英国（-0.45pt）、日本（-0.34ppt）减配较多；超低配比例上，10月好意思国（+0.7ppt）、法国（+0.13ppt）、巴西（+0.03ppt）超低配比例上行较多，德国（-0.22pt）、日本（-0.19ppt）、中国（-0.05ppt）等超低配比例下滑较多。地区类型上看，惩处东说念主来自欧洲的基金为举座流出主力；板块层面看，国外资金对中国医疗保健、破费、半导体及硬件、老本品超配，对互联网、金融及房地产低配。

Source

著述起原

本文摘自：2024年12月7日依然发布的《被迫外资转为流入》

分析员 刘刚 CFA SAC 握业文凭编号：S0080512030003 SFC CE Ref：AVH867

分析员 吴薇 SAC 握业文凭编号：S0080524070001

无间东说念主 王牧遥 SAC 握业文凭编号：S0080123060036

分析员 张巍瀚 SAC 握业文凭编号：S0080524010002 SFC CE Ref：BSV497

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（转自：中金策略）竞猜大厅

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