证券时报记者 安仲文甲级职业联赛竞猜

跟着赛说念计谋通顺多年在功绩年度排行中获取克己，两面下注成为不少“一拖多”基金司理的弥留投资计谋。但依靠“总有一注是对的”的操作计谋，也导致销毁基金司理所解决的多只居品出现浩大的功绩反差。

双面押注 总有对的时间

目昨年内功绩排行市集前三的国融融盛龙头严选基金年内收益率已跳动60%，说明捏仓呈文，该基金功绩强势主要依靠对半导体赛说念的妥洽投资。不外，解决该居品的基金司理周德生解决的另一只居品国融融君混杂基金却有约3%的年内亏蚀，使得该基金司理不同居品间的功绩差距跳动60个百分点。

如期呈文表示，国融融君混杂基金在2023年第三季度末与国融融盛龙头严选基金捏仓相似，前十大重仓股通常以半导体股票为主，但从去年四季度初始，该基金主要捏仓的赛说念出现变化且捏股仓位大幅下跌，也因此导致功绩严重过期。不言而喻，周德生所解决的两只居品不仅出现赛说念背离，同期一只险些满仓、另一只险些空仓，况且两只基金居品功绩也出现了严重分化。

通常，年内功绩排行前三的另一位基金司理雷志勇，也存在一拖多基金中因赛说念选拔导致的功绩分化。雷志勇解决的大摩数字经济混杂基金本年以来依靠半导体赛说念的强势，已获取跳动62%的年内高收益。但他解决的另一只基金居品则因妥洽买入军工赛说念，导致该基金当今仍有2%的年内亏蚀，两只居品功绩差距高达64个百分点。还有申万菱信基金基金司理梁国柱也出现访佛情况，所解决的基金居品中，一只依靠科技赛说念获取38%的高收益，而另一只居品却在同期亏蚀约5%。

致使在全市集功绩垫底的多位基金司理身上，也存在着因赛说念计谋不同导致的功绩分化。基金司理刘榕俊解决的金信民长混杂基金年内损背信18%，该基金截止第三季度末的中枢仓位主要妥洽在资源主题赛说念上，金信民长混杂基金的年内功绩当今在全市集公募居品中处于垫底气象，但刘榕俊解决的另一只居品金信智能中国基金则因重仓银行股，本年以来已获取28%的较高收益。

此外，年内功绩在全市集垫底的基金司理杨红，在其解决的富安达长盈基金上已有21%的年内亏蚀，但其解决的德富安达科技领航基金却取得跳动17%的盈利。说明杨红解决的这两只居品的如期呈文，导致销毁位基金司理功绩两端分化的中枢身分即是行业赛说念的选拔不同。

或源于排行压力

值得一提的是，业内很多东说念主士对基金司理一鱼多吃、功绩分化的稳定归因于现时基金司理的生涯气象。

深圳地区一位大型公募沟通总监接受证券时报记者采访时以为，这种在不同居品上使用不同赛说念押宝的计谋，是部分基金司理在热烈的功绩排行竞争下的生涯计谋。上述基金公司沟通总监以为，坚捏实施投资秩序、坚捏我方的判断很好，但很可能多只居品买入销毁类股票后，使得基金司理所管一王人居品均位于排行的底部，这个时间基金司理的压力就会绝顶大。

“其实便是总有押对成见的偷懒计谋，若是我管两只基金居品，一只空仓、一只高仓位，粗略一只押医药、另一只押新动力，这种偷懒的表情骨子上很难证明基金司理是否的确看好某个具体成见。”华南地区的一位基金公司东说念主士以为，这种操作东要身分还在于基金功绩排行的压力。

此外，精选个股在最近几年市鸠合功绩大打扣头，成果不尽东说念主意，也使得节略荼毒的赛说念押宝更能眩惑市集的眼球。Wind数据表示，最近6年内的全市集基金功绩三强险些清一色收受赛说念押宝的计谋获取高收益，而个股精选的基金居品往往在功绩排行中存在枉用心理的情况。

“事实上，由于功绩带来的范围克己，很多基金公司也强劲到这小数，即赛说念计谋不仅保证旗下居品总有正确的技艺，不至于防微杜渐，同期赛说念押宝计谋带来的器具化、作风化特征也更容易眩惑热钱流入。”深圳一家搭伙基金公司东说念主士接受证券时报记者采访时暗示。

功绩评价贫苦

销毁基金司理因押宝计谋带来的浩大功绩反差，也导致现时市集对基金司理的功绩评价较为贫苦。

“旗下不同基金收受不同计谋的基金司理，很难开导基金司理功绩的画像分析，因为你不知说念他到底是什么样的偏好，以及他对市集是怎么的判断，粗略到底应该选拔低仓位操作也曾高仓位。”朔方地区一位时常追踪调研基金司理的FOF（基金中的基金）东说念主士以为，使用多个计谋灭绝多个居品的基金司理，其功绩的狠恶很难进行评价，不同居品间功绩悬殊较大的基金司理，等闲不会干与公募FOF买基的中枢仓位。

华南地区一位公募FOF慎重东说念主以为，FOF居品在买入基金居品之前，尤其情愫基金司理个东说念主画像的分析，以及往日功绩的归因分析，对赛说念类的基金司理尤其解决多个不同赛说念的基金司理的功绩评价较为严慎。

不言而喻，天然精选个股的计谋在功绩排行中往往枉用心理，但却能愈加响应出基金司理的个东说念主能力与功绩评价，因而也成为公募FOF灭绝的偏好对象。以FOF灭绝最多的主动权柄类基金司理之一刘旭为例，尽管他解决的多只居品莫得任何一只居品年内收益率跳动30%甲级职业联赛竞猜，但其所管的多只基金均收受个股精选和均衡计谋，不同居品间并未出现一正一反、一空一多的多头讨巧操作，这使得其解决的各居品的功绩各异极小，从而使基金司理的捏仓作风和投资计谋，愈加委果地与功绩竣事匹配。